Uvnitř konzultační trilogie FCA o kryptoměnách: praktický průvodce

Pokud bylo oznámení britské vlády z prosince 2025 titulkem, pak tři konzultační dokumenty zveřejněné úřadem Financial Conduct Authority představují jeho drobný tisk. Společně tvoří CP25/40, CP25/41 a CP25/42 nejpodrobnější regulační plán pro kryptoaktiva, jaký kdy sestavil významný finanční regulátor — a firmy působící na britském trhu musí dobře rozumět tomu, co obsahují.

CP25/40: Rámec činností

První dokument řeší nejzásadnější otázku: které kryptoměnové činnosti budou vyžadovat autorizaci FCA? Odpověď je v podstatě jednoznačná — téměř všechny. Do působnosti spadají obchodní platformy, zprostředkovatelé, služby půjčování a zapůjčování, poskytovatelé stakingu a dokonce i některé aktivity v oblasti decentralizovaných financí. Větší platformy — ty s průměrným ročním příjmem přesahujícím 10 milionů GBP — čelí dodatečným povinnostem, včetně pravidel nediskriminačního přístupu a přísnějších požadavků na transparentnost.

V oblasti retailového půjčování FCA navrhuje povinné požadavky na nadměrné zajištění. Jde o přímou reakci na vlnu kolapsů kryptoměnových půjčovacích platforem v letech 2022–2023 a jasný signál, že regulátor důkladně analyzoval způsoby, jakými toto odvětví selhalo.

CP25/41: Zveřejňování informací a zneužívání trhu

Druhý dokument zavádí požadavky, které budou povědomé každému, kdo pracoval na tradičních kapitálových trzích. Emitenti usilující o přijetí na britské obchodní platformy musí zpracovat kvalifikované dokumenty o zveřejnění informací o kryptoaktivech — v podstatě prospekty — včetně dvoustránkového shrnutí zdůrazňujícího hlavní rizika. Režim zneužívání trhu zakazuje obchodování zasvěcených osob a manipulaci s trhem, přičemž velké platformy jsou povinny monitorovat on-chain aktivitu kvůli podezřelým vzorcům.

Právě zde se regulace stává skutečně průkopnickou. Monitorování on-chain aktivity za účelem odhalení zneužívání trhu představuje technickou výzvu, která nemá v tradičních financích přímou obdobu. FCA tak fakticky požaduje, aby platformy vyvinuly kapacity v oblasti blockchainové analytiky, jež výrazně přesahují současné standardy odvětví.

CP25/42: Obezřetnostní požadavky

Třetí dokument stanovu